股债双杀 美公债收益率逼近5%！

金融市场环境进入投资最难的阶段，避险资产与风险资产同步下挫，美国经济体持续稳健成长，收窄市场对美联储降息预期至1码，又以科技股表现最为弱势，黄金看似不受到市场影响走自己的路，未来投资人该如何应对波动加剧的金融市场与解读经济数据？

本文将进一步梳理市场逻辑。

首先，需要辨认为什么当前美国长天期公债会遭到市场抛售，解读了市场对公债的想法，才能有效辨别聪明钱往哪里跑。

昨日欧盘时段，美债收益率上升直逼4.80%，美国三大股指接连重挫，市场恐慌情绪始终保持在低位27水平。这也意味着市场上仍许多人看空风险资产。

(图一、恐惧贪婪指数；资料来源：CNN)

(图二、美国十年期公债收益率；资料来源：CNBC)

但看空风险资产的原因为何？

很大一部分原因是数据表现过度优异，美国12月非农就业人口录得25.6万人，失业率也由4.2%降至4.1%，美国劳动力市场强劲降低了美联储降息预期。导致一月维持利率不变高达97.8%。

(图三、非农就业人口与失业率；资料来源：BLS)

(图四、美联储1月降息预期；资料来源：FedWatch Tool)

数据利好表现也反映在美国第四季GDP预测上，根据亚特兰大联储GDP模型显示，美国24年第4季仍维持着2.7%的高速增长。

(图五、GDP模型预测；资料来源：亚特兰大联储)

对于2025年-2026年GDP成长，我们参考密歇根大学12/17日报告，2025年实质GDP季增年率增长为1.9%、2026年季增年率为2.3%。基本上未来两年不可能会有陷入衰退的疑虑，也意味着购买长债的避险需求应不复存。

值得注意公债买入的时间点，倘若正式降息之后经济体后续进入衰退，长天期公债才会成为避险资金罪家去数，倘若是持续扩张，反而会让启动降息的时间点成为波段走势的价格高点！这几乎与90年代历史走势如出一徹。

(图六、美国GDP预测；资料来源：密歇根大学)

如果回顾90年代黄金的走势，整体趋势动向并不显著，大格局反仍呈现区见震荡走势，也意味着未来一段行情大概率难以再度持续创新高。

(图七、90年代黄金走势；资料来源：M平方)

黄金技术面分析

经过一个交易日后，黄金的趋势方向似乎逐渐摆脱缓步垫高格局，昨日由2697下跌至2656，也意味着原本冲高动能有所减弱，建议日内采取空方操作。亚盘时段黄金回踩费波纳契38.2压力位遇阻不过，建议逢高进行空单布局。止损10美金。

支撑：2656/2631

压力：2672/2677

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