市场似乎回归至2018年的躁动

2018-2019年，特朗普任期内时常看到让市场绷紧神经的消息，似乎所有资产的变动全仰赖特朗普一句话就可以在日内行情腥风血雨。在特朗普重返白宫第一天并未提出对他国的实质课征规模与范围，但现在提出最快在2/1日将对中国课征10%的关税。

特朗普的特色就是难以预料，在不平静的市场寻找规律性反而成为未来投资者需要侧重的交易方式，而不是在未来的日子天天期待黑天鹅会发生，这样很有可能会错过美国再次强大的经济成长行情。

观察CNN恐惧贪婪指数，自1/12的26回升至41，伴随着股市持续上行以及政治不确定因素消除，市场投资情绪逐渐好转，但仍处于恐惧阶段，这也意味着市场投资人仍对未来的股市多头半信半疑。

(图一、恐惧贪婪指数；资料来源：CNN)

从流动性前瞻指标SOFR(隔夜拆款利率)与ONRRP(隔夜逆回购)进行检视，联储局利率上限为IORB，上限值为4.5%，简单来说，当SOFR向上穿越IORB之际则会产生流动性风险之疑虑，市场心态会转向拥抱美元现金。在2019年曾经发生过一次美元慌，当时美联储立即指派纽约联储进行公开市场操作，于市场投放资金以舒缓流动信紧张。

不过，观看下图二，SOFR利率稳定维持在4.29%，已无大幅度波动，也显示美元紧缺风险降低。

(图二、SOFR；资料来源：NYFED)

另一方面，ONRRP为市场过剩资金池。在美联储展开降息进程与缩表同时并进的状态下，市场过剩的流动性则可抵御缩表带来的冲击。在2022年美联储大肆进行暴力升息与缩表。当时过剩的市场资金不愿易进场承接美联储到期不再购买债券的份额，长达一整年的时间货币市场基金停泊在ONRRP成为市场最大赢家。

不过美联储自2023年停止升息之后以及调整缩表幅度，这些资金开始有意愿去接受公债，市场关注，等到这些游资全部耗尽，届时的利多就是结束缩表操作。

(图三、ONRRP；资料来源：NYFED)

未来黄金可能的利多为停止缩表，不过当前并没有任何特征指出黄金的趋势由什么原因进行支持，但以技术分析而言，季线已经翻扬向上，价格也站稳该线，顺着趋势短波操作，会是接下来操作的主旋律。

黄金技术面分析

建议多方交易者可适当进行获利了结，当前走势已达小时线涨幅满足点2479一带。未入场投资人不可猜头做空，停利点并非等于做空点，请保持空手观望。

支撑：2697

压力：2749

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