黃金：調整幅度恐有限，金價新一輪升勢已“在路上”

摘要：MOVE指數跌至近8個月以來低位，美聯儲利率決議恐將打壓黃金；這些因素支撐下黃金調整幅度恐有限，新一輪升勢已“在路上”。

美聯儲利率決議臨近，MOVE指數跌至近8個月低位

本周四（2月2日）將迎來重磅美聯儲利率決議，這對黃金的影響毋庸置疑。市場目前因通脹回落證據顯現（美國12月CPI年率錄得6.5%，重回“6時代”，為連續第六個月下降，創2021年10月以來最小增幅）而持續押註美聯儲最早於年中結束貨幣緊縮政策。

不過，根據美聯儲首選的通脹指標——核心個人消費支出指數顯示，年通脹率仍是美聯儲（2%）目標水平的兩倍多。據最新公佈的CME“美聯儲觀察”顯示，目前市場預期下周加息25個基點的可能性為98.9%。

毫無疑問，投資者需警惕市場對美聯儲貨幣政策“轉向”的充分計價導致的獲利盤了結。

若美聯儲在此次會議上對外宣稱抗擊通脹重要性，暗示堅持點陣圖的路線，連續3次加息25個基點，將有助美元構成階段性反彈行情，進而對無息資產黃金構成打壓。

實際上，黃金這輪上漲始於去年9月底，累計上漲達20.6%，進入技術性牛市。不過，由於在黃金在上漲過程中並未經歷較大幅度回調，因而金價在連續大幅上漲後已具有明顯的超買特征。

筆者提醒，此輪黃金上漲的核心推動因素是美聯儲的貨幣政策潛在轉向可能，但控制通脹的核心在於控制通脹預期。而美聯儲此前對市場的“寬容”或更多出於對金融穩定性的考慮。

MOVE指數跌至8個月低位：

值得留意的是，美國利率波動率的公認衡量指標MOVE指數目前已從去年逼近2020年3月的高位重新回落至近八個月水平。通常而言美林公債波動率(MOVE)指數上升，代表債券市場恐慌情緒升溫，債券市場上的拋售壓力加大，考慮到近期美股持續性反彈出現，投資者需警惕在金融穩定性問題有所緩解下美聯儲釋放“鷹派”聲明打壓通脹預期。

黃金調整幅度恐有限，新一輪升勢已“在路上”

儘管我們保持對黃金短期將迎來修正的判斷，但實際上中期黃金前景仍然樂觀，這或預示此輪潛在的調整幅度恐將有限，投資者應更多將其視為黃金新一輪升勢的蓄力。

黃金中期前景很可能受益於美聯儲貨幣政策轉向、美國經濟前景及地緣政治局勢等一系列因素而趨向樂觀。

截至1月27日數據顯示，過去兩周黃金基金多頭增產速度為2022年11月初以來最快，空頭小幅下降，黃金生產商多頭快速增倉，空頭持平。

投資者短期可重點關註美伊局勢及美國經濟數據，上周三（1月18日）美國12月零售銷售環比下降1.1%，不及預期下降0.9%，創一年以來最大降幅；美國12月PPI環比下降0.5%，超預期下降0.1%，自8月以來首次錄得下降，凸顯美國經濟仍將在未來一段時間仍將面臨衰退風險衝擊。若屆時避險情緒升溫，料將為黃金提供上行動力。

黃金技術分析：短期關註1880，中期上看2000美元關口

黃金日線圖：

整體來看，黃金整體處於上升周期之中，且維持強勢上漲格局，而1880則從前期的阻力轉化為當前的重要支撐。上方則可重點關註1950-1960區域阻力。

值得留意的是，黃金當前處於強勢階段，且屬於上漲的第一大段之中，持續的拉升預示獲利盤了結的可能，一旦短期出現回調跡象，拋壓或進一步增加。

不過，就中期而言，若黃金後續能企穩於1820美元上方，則中期升勢有望延續，後續有望進一步上攻2000美元關口上方阻力。（Billy撰）

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