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トレーダーは年内の米利下げ観測強める－パウエル氏の否定的発言でも
概要：米国債利回りは22日に急低下した。米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）は利上げを決定しパウエル連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長が利下げを想定していないと述べたものの、トレーダーの間では年内にどの程度の利下げが必要になるかを巡る観測が強まった。
米国債利回りは22日に急低下した。米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）は利上げを決定しパウエル連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長が利下げを想定していないと述べたものの、トレーダーの間では年内にどの程度の利下げが必要になるかを巡る観測が強まった。
ＦＯＭＣはこの日、0.25ポイントの利上げを決め、その後も追加の引き締めを見込む姿勢を示唆したが、見通しを巡る声明の文言は微調整した。
What\'s Priced In？
Fed-swaps price in a more dovish policy path vs. Fed\'s March forecast
Source: Bloomberg
Change in Fed\'s interest-rate target implied by overnight index swaps and SOFR futures. Fed dots use interpolation.
米国債相場の上昇で、２年債利回りは一時25ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）低下し3.91％を付けた。その後3.99％付近に戻した。スワップ市場では５月に再度0.25ポイント利上げが実施される確率は50％をやや上回るとの見方が織り込まれている。
利下げ観測が深まる中、市場では12月の実効フェデラルファンド（ＦＦ）金利が4.18％程度まで低下するとの見方が示唆されている。これは政策決定前の取引で予想されていた水準を下回る。
モルガン・スタンレーのマクロ戦略グローバル責任者マシュー・ホーンバック氏はブルームバーグテレビジョンとのインタビューで、「市場が短期的にこうした利下げ観測を排除するとは思わない。データがここから悪化した場合、さらなる利下げを織り込むだろう」と述べた。
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