鮑威爾講話成美元強心針，歐元/美元牛市面臨反轉！

• 市場觀點：歐元/美元在1.0700下方看跌

• 歐元/美元過去四個月的技術面結構讓多頭重新掌握局面，但過去四天的強勁反轉可能將改變匯價的走勢

• 聯準會主席鮑威爾隔夜講話對美元短線走勢的影響超出了以往的講話，但匯市可能已在他講話前已經做出反應

儘管歐元/美元在過去4個月的上漲並非是一帆風順，但自11月4日美國公佈10月份非農就業數據（NFP）以來，多頭一直在整體上控制局面。這段時期歐元/美元大漲1275點，漲幅約13%，這是該貨幣對近12年最大的3個月漲幅。在這樣的大行情出現時，通常到某個時刻，市場會發現它走得太遠，並開始越發依賴基本面上的強烈動機來維持目前走勢。但上周歐元的表現卻恰恰相反。隨著歐元區經濟前景上調以及歐央行的鷹派措辭縮小了它與其他央行的政策差距，歐元的基本面背景有所改善，這本應被視為推動歐元/美元漲至1.10上方的動力。然而，上周歐央行宣佈加息並承諾在下次會議加息50基點卻既沒有推動歐元上漲，也沒有推動2年期歐債收益率上升。

同時，美國上周五公佈的強勁就業報告和ISM服務業PMI推動美元大幅反彈。這一反彈並非由於經濟基本面的強勁預期所致，而是由於加息預期。儘管如此，這也足以推動歐元/美元跌破過去三個月的上升楔形，併進一步跌至更長周期的61.8%斐波回撤水平兼前拐點水平1.0770。但截至周二收盤，50日均線仍然是一處有效支撐。在聯準會主席鮑威爾講話引發的短線波動後，歐元/美元在蠟燭圖上形成十字星，這表明市場猶豫不決。

歐元/美元日線圖——顯示50日均線

在基本面上，利率的影響從觀察和數據上都清晰可見。近期歐元/美元走勢和歐洲-美國2年期國債收益率息差的相關性相當強烈。儘管如此，美國加息預期升溫在過去72小時以壓倒性的影響推動歐元/美元走勢反轉。由於美國非農就業公佈結果增加超過50萬，加上作為美國經濟最大引擎的服務業活動數據強勢反彈，這推動美債收益率和聯邦基金利率期貨所顯示的隱含利率飆漲。2年期美債收益率從4.10%反彈至4.47%，而6月的隱含終端利率從4.88%升至5.10。鮑威爾隔夜的講話即可以解讀為鷹派也可以解讀為鴿派，但值得註意的是，上述國債收益率和隱含利率的上漲早在鮑威爾講話幾個小時前已經開始。總體而言，我認為鮑威爾本次講話較上周在利率決議新聞發佈會上的鷹派程度略有增強，但美國利率不太可能繼續大幅上升，除非通脹壓力嚴重惡化——而有關通脹，我們需等待下周二美國CPI數據公佈後方能獲得最新信息。

歐元/美元日線圖——顯示歐元區-美國2年期國債收益率息差

今日聯準會5名官員的講話可能將透露聯準會行動的更多信息，但這並不會影響近期的市場趨勢。在對美國的利率前景預期不變的情況下，市場需要有另一個基本面動力來推動它出現方向性的選擇。鑒於歐元區財經日曆在本周並無重大事件，我們可能需要關註美國方面。突發消息常常會帶來風險波動，但這種波動引發新的趨勢的概率較低。歐元/美元的另一個影響因素是整體的“風險趨勢”。美元的避險屬性近期再度受到追捧，儘管歐元/美元這一世界上流動性最強的貨幣對的避險屬性並不像美元這麼強，但仍有影響。如果股市VIX恐慌指數突然上升，歐元/美元可能將受到美元的影響而出現波動，但CME的EVZ歐元波動指數也值得密切監控。如果其繼續上升，它和歐元/美元之間的負相關性可能將推動匯價跌破50日均線。

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